.
Еврооблигации России и СНГ резко
подешевели
9 августа 13:56, Николай Подгузов, Максим
Коровин, "ВТБ Капитал"
Еврооблигации России и СНГ вчера
были в свободном падении – их цены опустились в среднем на 1.5-2.0 б.п.
Ликвидность торгов существенно ухудшилась, спрэды между котировками на покупку
и продажу даже самых ликвидных бумаг первого эшелона (например, RUSSIA 30)
расширились до 50 б.п. Инструменты с рейтингами ниже инвестиционного уровня
показали несколько худшую динамику. В частности, среднесрочные бумаги Evraz Group
и ВымпелКома потеряли в цене около 2.5-3.0 п.п.
Среди высококачественных
еврооблигаций отстали от рынка обязательства Газпрома – средне- и долгосрочные
выпуски подешевели примерно на 3.00 б.п., в результате чего угол наклона кривой
доходности эмитента вновь увеличился. В целом за прошедшую неделю спрэды к
свопам у российских бумаг с рейтингами ниже инвестиционной категории
увеличились на 100-150 б.п., тогда как в случае высококачественных и суверенных
еврооблигаций расширение было не столь значительным, составив "всего"
50-75 б.п.
Суверенные еврооблигации России
вчера потеряли в цене около 0.75-1.5 п.п., и выпуск RUSSIA 30 (YTM 4.27%)
закрылся на отметке 118.50. Это соответствует спрэду к свопам в 215 б.п.,
поэтому мы считаем, что он может дополнительно расшириться – в краткосрочной
перспективе до 230-250 б.п. Отметим, что негосударственные облигации второй
день подряд показывали несколько лучшую динамику: например, бумаги Метинвеста подешевели не более чем на 1 .5 п .п., а их спрэд к кривой доходности EVRAZ
за последние несколько дней существенно сократился.
http://www.rbcdaily.ru/finance/opinion/562949981221731.shtml
